Стейблкоины: USDT, USDC, DAI - чем отличаются и в чём риски

Курс биткоина или ETH может измениться на 10% за день. Для сделки это неудобно: вы договорились о цене в долларах, а к моменту оплаты сумма изменилась. Стейблкоин - токен, цена которого стремится держаться у фиксированной отметки, чаще всего один доллар. Поэтому именно стейблкоины чаще всего используют для оплаты сделок.

Как токен держит цену

Есть три основных механизма.

Обеспечение фиатом. Компания-эмитент хранит доллары и аналогичные активы на счетах и выпускает столько токенов, сколько у неё резервов. В теории за каждый токен можно получить доллар у эмитента. Так работают USDT (Tether) и USDC (Circle).

Обеспечение криптой. Токен выпускается под залог другой криптовалюты, причём залог превышает выпуск: чтобы получить 100 DAI, надо заблокировать, например, 150 долларов в ETH. Если залог дешевеет, система автоматически продаёт его, чтобы токен оставался обеспеченным. Так устроен DAI (проект Sky/MakerDAO).

Алгоритмическая стабильность. Токен держит цену только за счёт «математики» и рыночных стимулов, без достаточного резерва. Эта категория показала себя хуже всех: крупнейшие провалы в истории стейблкоинов связаны именно с ней.

Основные токены

Риски, о которых редко говорят

Риск эмитента. Если эмитент обанкротится, потеряет резервы или солжёт об их наличии, токен может подешеветь. Так, в марте 2023 года USDC ненадолго опустился ниже доллара: часть его резервов хранилась в банке, который внезапно рухнул.

Блокировка адреса. У USDT и USDC эмитент может заблокировать любой адрес, и средства на нём станут недоступны. Для сделок это важно: если адрес получателя заблокирован, перевод не пройдёт. В нашем контракте в такой ситуации сумма сохраняется как «отложенная выплата» и её можно забрать вручную, но если адрес заблокирован навсегда, забрать её не получится.

Риск сети. Один и тот же токен существует в разных сетях как отдельные записи. USDT в Ethereum и USDT в BNB Chain - это разные токены, между ними нет автоматического перехода (только через мосты).

Разное число знаков после запятой. В Ethereum, Polygon и Base у USDT и USDC 6 знаков, а в BNB Chain - 18. Это не ошибка, а особенность реализации токена. Интерфейсы учитывают разницу сами, но при ручной работе с контрактами это классическая ловушка: сумма может отличаться в триллион раз. Подробнее - в статье про нестандартные токены.

Комиссия сети всё равно в основной монете. Платить за подпись транзакции в стейблкоине нельзя: нужен ETH, POL или BNB (в зависимости от сети). Стейблкоином вы оплачиваете сделку, а газом - основной монетой. О комиссиях - в статье про газ и сети.

Как выбрать для сделки

• Для небольших и срочных сделок обычно выбирают USDT или USDC в дешёвой сети.
• Если важна минимальная зависимость от эмитента, смотрят в сторону DAI.
• Основную монету сети (ETH, POL, BNB) стоит брать, только если обе стороны готовы к колебаниям курса.
• Обе стороны должны договориться и о токене, и о сети: сделка в Base не видна в Polygon.

Что почитать дальше

Узнав, чем платить, посмотрите, на чём строятся приложения без посредников: dApp и DeFi. А затем поймите, как устроена гарантированная сделка и почему деньги нельзя просто переслать продавцу: что такое эскроу.